截至周二，标普500指数累计跌幅逼近19%，收报4982.77点。若再跌1.35%至4915.32点，便正式步入熊市。

周一开市美股虽见大幅反弹，但当特朗普政府对美国进口商品征收巨额关税的消息传开后，指数仍收跌1.6%。

同时，美国已对中国进口商品征收104%关税。自特朗普上周三公布关税政策以来，标普500指数成份股市值已蒸发5.8万亿美元，创该指数1950年代设立以来最大四日跌幅。近期跌势更可能创下自新冠疫情以来第二快陷入熊市的纪录。

标普500指数走势图与移动均线

特朗普政府官员称，关税引发的股灾主要打击富人。但事实并非如此，因有逾六成美国人都有股市投资。上周日我去理发时，从店主到顾客，无不抱怨近期股市损失惨重。

就连今天替我检查排水系统的工人，也不时查看手机行情，对早市升势消散大感失望。

投资了美股的美国成年人占比

特朗普政府官员一直把近期债息和按揭利率下跌归功于己。

讽刺的是，十年期美债收益率已从4月4日（解放日次日）的3.87%低位攀升至今晚的4.36%！按揭利率本周更升至一个多月高位，完全扭转早前向好走势。

背后原因或在于固定收益投资者担心中国等国家可能抛售美债。

美国市场收益率及利率

信贷市场亦开始现压力。高收益企业债券综合指数与十年期美债的息差快速扩大，同时标普500恐慌指数急升。

VIX恐慌指数日线图

投资高收益企业债券和优先银行贷款的ETF亦见暴跌。

股债市场的「守门人」皆在敲响警钟，认为特朗普政府此举无异于引火自焚。政府发动贸易战造成的压力或引爆资本市场危机。届时，标普500指数势必陷入熊市。

这是坏消息。好消息是，若真演变成危机，美联储或会迅速出手「救市」。然而，除非特朗普政府立即展开贸易谈判，否则金融市场难望复苏。政府或需在谈判期间暂缓执行关税90天。

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编译：刘川